TCMB Politika Faizi %37’de Kalırken Efektif Faiz Neden
%40?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), enflasyonla
mücadelede sıkı para politikasını sürdürürken piyasalarda sıkça tartışılan bir
“faiz farkı” yaratıyor. Resmi politika faizi %37 seviyesinde sabit tutulurken,
bankaların fiili fonlama maliyeti olan efektif faiz (ağırlıklı ortalama fonlama
maliyeti - AOFM) %40’ta seyrediyor. Bu durum tesadüf değil, bilinçli bir para
politikası tercihi.
Politika Faizi ile Efektif Faiz Arasındaki Fark Nedir?
• Politika Faizi: TCMB’nin ana gösterge oranı olan
1 hafta vadeli repo ihale faizidir. 22 Nisan 2026 PPK kararıyla %37’de sabit
tutuldu. Bu oran, TCMB’nin enflasyon hedefi ve genel duruşu hakkında piyasaya
verdiği ana sinyaldir.
• Efektif (Gerçek) Fonlama Faizi: Bankaların
TCMB’den günlük olarak fon bulduğu maliyet. Şu anda ağırlıklı olarak gecelik
vadede borç verme (overnight lending) faizi üzerinden %40’tan gerçekleşiyor.
Gecelik borçlanma faizi ise %35,5’te kalıyor.
Bu fark, faiz koridoru mekanizması sayesinde ortaya
çıkıyor. Koridorun üst bandı (%40), TCMB’ye esneklik sağlıyor.
Neden Repo İhaleleri Askıya Alındı ve Efektif Faiz
Yükseltildi?
Mart 2026 başında finansal piyasalardaki gelişmeler
(jeopolitik riskler, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve döviz oynaklığı)
nedeniyle TCMB, 1 hafta vadeli repo ihalelerine geçici süreyle ara verdi.
Likidite yönetimi bundan sonra ağırlıklı olarak gecelik borç verme penceresi
üzerinden yürütülüyor.
Bu kararın sonuçları:
• Bankalar repo ihalesi yerine %40’tan gecelik
fonlanıyor.
• Piyasaya 300 baz puanlık ilave sıkılaştırma
etkisi yaratılıyor.
• Enflasyon beklentileri, enerji maliyetlerindeki
belirsizlik ve küresel riskler karşısında “bekle-gör” duruşu güçleniyor.
TCMB, 22 Nisan 2026 PPK kararında politika faizini %37’de
tutarken koridoru korudu ve repo ihalelerine henüz dönmedi. Bu, enflasyonun alt
eğilimindeki hafif toparlanma sinyallerine karşı temkinli bir yaklaşım.
Bu Uygulama Ne Anlama Geliyor?
Bu “faiz illüzyonu” değil, esnek para politikası aracı.
TCMB:
• Politika faizi üzerinden iletişim kuruyor.
• Gerektiğinde koridoru kullanarak ilave
sıkılaştırma yapıyor.
• Koşullar normale dönünce (repo ihaleleri yeniden
başlayınca) efektif faiz politika faizine yakınsayacak.
Sonuç olarak, piyasadaki gerçek borçlanma maliyeti %40
civarında. Bu durum kredi faizlerini, mevduat getirilerini ve genel finansal
koşulları doğrudan etkiliyor.
Özetle: TCMB, enflasyonu kalıcı olarak düşürme hedefi
doğrultusunda sıkı duruşunu koruyor. Politika faizi %37 görünse de efektif faiz
%40’ta kalıyor çünkü repo ihaleleri askıda ve likidite üst banttan sağlanıyor.
Bu kararlar, fiyat istikrarı sağlanana kadar devam edecek gibi duruyor.
Kaynaklar:
• TCMB Resmi PPK Duyuruları (22 Nisan 2026)
• Hurriyet Bigpara, Habertürk, Trading Economics ve
diğer güvenilir ekonomi haber kaynakları.
• TCMB EVDS verileri (Ağırlıklı Ortalama Fonlama
Maliyeti).
